La ley de Metcalfe nació para redes de telecomunicaciones: el valor crecería con el cuadrado de usuarios conectados. En Bitcoin se suele reemplazar “usuarios” por direcciones activas y comparar eso con la capitalización de mercado.
capitalización esperada ∝ (direcciones activas)^2
El problema del proxy
Una dirección no es una persona. Un usuario puede tener muchas direcciones; un exchange puede agrupar muchos usuarios en pocas. Así que el insumo es real, pero no mide usuarios únicos de forma limpia.
El ajuste es flojo
La capitalización real ha estado muy por encima y muy por debajo de la línea ajustada. Eso no vuelve inútil la idea de efecto de red, pero sí limita mucho su valor como modelo de precio.
La versión en vivo está en Ley de Metcalfe.