这里的"已实现"是什么意思
流通中的每一枚比特币，上次在链上转手时都对应着某个价格。已实现市值把每一枚币按它上次转手那一刻的价值加总，而不是按今天的现货价格——一枚从2011年就没动过的币，在这个计算里仍然按2011年的价格计价，直到它再次转手为止。把这个总和除以流通供应量，就得到已实现价格：全网加权平均成本，用一个每枚币的美元数字表示出来。
已实现价格 = 已实现市值 / 流通供应量
这和简单的价格移动平均线不一样。移动平均线只看价格在固定时间窗口里怎么变化。已实现价格看的是实际的币在成本基础上分布在哪里，按每个价位上次转手的供应量加权——如果动的币很少，它能长期保持平稳；一旦一大批沉睡已久的老币突然转手，它又会很快改变。
为什么它常常起到支撑作用
当现货价格高于已实现价格时，全体持币者平均处于账面盈利状态。当现货价格跌破已实现价格时，全体持币者平均处于亏损状态。历史上，第二种情况很少见、持续时间很短，而且都出现在熊市投降阶段——2015年、2018年、2022年的周期底部都发生过。每一次都没有持续超过几个月，价格就重新回到了已实现价格之上。
为什么这是一种描述，不是保证
价格每次都能重新站上已实现价格，这个记录只有三四次——不是市场铁律。已实现价格是一个回顾性的加总指标：它反映的是已经存在的供应上次在哪里转手，对未来的需求说明不了任何机械性的东西。只要有足够大的新一波抛售在任何价位发生，它同样会被推动，就像过去每一次那样。