图表说明
Metcalfe 定律最初是为电信网络提出的，认为一个网络的价值和它的联网用户数的平方（n²）成正比。已经有研究者用每日活跃地址数当作用户数的代理指标，拿这个想法去套比特币做检验。本页自己现场跑这个回归，而不是照抄某篇论文里的系数。
log₁₀(市值) = a + b · log₁₀(活跃地址数)
拟合出来的指数 b 如果接近 2，就支持纯粹的 Metcalfe 关系；指数更低，说明网络价值随使用量增长的速度比平方定律预测的要慢。图例里展示的，就是本页今天实际拟合出来的数字。
如何解读
仪表盘显示的是实际价格相当于按今天活跃地址数、用拟合出的 Metcalfe 关系推算出的预测价格的倍数。读数接近 1 倍，说明价格贴着拟合关系走；读数远离 1 倍，说明价格已经脱离了单纯由地址活跃度能解释的水平。
局限性 — 为什么活跃地址数是个不太靠谱的用户数代理
一个人可以控制很多地址（每笔交易换一个新地址是常见做法），一个地址也可能被很多人共用（比如交易所的热钱包）。活跃地址数对"实际有多少不同的人在用这个网络"来说，是个噪音很大、并不完美的替代指标。
和幂律通道、Stock-to-Flow 一样，这里回归的两条序列在比特币的历史上都是趋势向上的——这本来就容易拟合出一个虚高的 R²，不管两者之间有没有真实的因果关系。
Metcalfe 定律到底适不适用于加密货币网络，学术界并没有定论，"正确"的指数应该是多少也没有共识。不同研究用不同的地址计数方法，得出的数值都不一样。