图表说明
比特币大约每 10 分钟出一个新区块，每 210,000 个区块——大约四年——矿工出块能拿到的奖励就减半一次。这件事已经发生过三次：区块 210,000（2012年11月）、区块 420,000（2016年7月）、区块 630,000（2020年5月）、区块 840,000（2024年4月，奖励降到 3.125 BTC）。下一次减半会在区块 1,050,000 触发。
因为区块到来的节奏是围绕"10分钟"这个目标随机波动的——算力涌入时变快，算力流失时变慢——没有人能事先知道确切日期。上面的倒计时假设从区块 840,000 起，平均每个区块正好 600 秒；实际日期会因为这几年全网算力的真实表现，上下浮动几天到几周不等。
如何解读
图上标出了历史上每一次减半的日期，以及下一次减半的预估日期。减半那一天本身通常不会让价格产生明显反应——如果有影响，往往要等接下来几个月，随着发行端的卖压逐渐减少才慢慢显现。既然现在 ETF 的资金流已经远远盖过矿工的增发量，这个逻辑是否还成立，正是本站 Puell Multiple 和算力带两页反复在追问的问题。
局限性
这个倒计时是日历估算，不是区块高度追踪器。它假设从区块 840,000 起，平均每个区块都正好是 10 分钟；而实际算力增长（本站算力带页在追踪这个）会让真实出块变快或变慢，所以真实日期可能比预估提前几周，也可能推迟一个月左右。
减半砍的是新增供应，不是存量供应，跟需求端毫无关系。发行量减少到底对价格有没有影响，取决于当时矿工卖压占全市场资金流的比例——根据 Puell Multiple 页的数据，这个比例每个周期都在缩小。
过去几次减半后都出现过大牛市，但三次先例的样本量非常小，而且每一次所处的市场结构都不一样（ETF 之前、机构化之前）。把这个历史规律当背景参考，别当成时间表。