比特币价格不存在科学模型，只存在认知底子或好或坏的指标。本页解释 Chainmeter 全站使用的四层分级。
第一层 — 链上成本基础（实测）
比特币账本记着每一枚币最后一次移动时的价格，所以全体持有者的总成本是测出来的量，不是估出来的。已实现价格、MVRV Z-Score、NUPL 都只是在这个测量之上做算术。它们经济含义清晰（账面盈亏），没有一个拟合参数。这已经是比特币分析里最严谨的一类——但严谨不等于能预测。
交易所净流量和交易所余额同样是实测数据，但回答的是另一个问题：不是成本基础，而是供给在结构上正朝交易所进还是出、以及此刻有多大比例躺在那里——同一个现象的速率版和存量版。两者论严谨程度都和第一层其他指标站在一起，只是各自的页面上印着专属的提醒。
第二层 — 生产成本
矿工得卖币去付法币账单，因此是市场里唯一的结构性卖方。Puell Multiple 衡量他们的收入什么时候走到了历史极端；算力带衡量的是同一件事，只是换了个角度——不看美元收入，看实际参与挖矿的硬件；安全预算衡量的是这份收入里，已经有多大比例来自手续费，而不是不断萎缩的区块补贴。这条逻辑链是因果的，但每次减半都会压缩矿工卖压占总成交量的比例——信号天生就在衰减。
第三层 — 统计类 · 固定参数
Mayer Multiple 和 200 周均线热力图，用几十年前就定死的惯例来描述价格与自身均线的关系。没有任何东西能被悄悄调参，所以它们很诚实——也仅仅是描述。它们是温度计。
第四层 — 统计类 · 拟合参数
幂律通道和 Pi 周期顶部的参数，是拿历史数据拟合出来的。彩虹图和 Stock-to-Flow 两页也是如此——都是对这两个知名公开模型的如实重建，而不是简单地引用它们；Metcalfe 定律拟合的是市值对活跃地址数的关系，而不是价格本身或稀缺性。五者的失败方式一模一样：现实打破了拟合，就把拟合重画一遍，于是模型永远不可证伪。我们收录它们，只因为看的人多——并且把参数、重拟合日期、样本外失灵一条条印在每个页面上。
这里说的"不科学"是什么意思
科学模型要能基于因果机制，做出可证伪的样本外预测。没有一个比特币价格模型过得了这道门槛：样本只有区区四个周期，市场结构还在不停变化（ETF、机构、衍生品），而每一个敢下硬结论的公开模型——最出名的就是 S2F（存量流量比）——都在事后失灵、然后被修改。本站所有指标最诚实的用法只有一个：拿短短的历史当参照，描述现在的状况，仅此而已。
"工具"归在哪一层
减半周期对比图、周期顶底时间线、减半倒计时、供应曲线、回撤、月度收益、波动率、夏普比率、定投回测计算器和一次性买入计算器，都不在上面这四个层级里排位——它们不是在对价值下判断的指标，只是从不同角度重新观察同一份价格和网络历史数据。夏普比率尤其如此：它没有引入新的数据来源，只是把波动率页自己算出来的结果和收益率数据结合起来；供应曲线是唯一一个"未来那条线"是协议规则而不是对行为的估计的页面。周期顶底时间线是本站措辞最谨慎的一个工具：它用一条固定且公开的规则（70%反转）识别历史上的顶部和底部，再机械地把同样的历史间隔套用到下一次减半上——全文都标注清楚，这是一次基于n=3样本的天真外推，不是预测。市场总览在这个意义上也不排位：它把第一到第三层里的五个指标重新表示成对照自己历史的百分位排名，而不是固定阈值，并且把它们同等加权平均，而不是按层级加权——这是和下面综合温度计刻意不同、互补的角度。市场综合温度计是所有这些的例外：它是对第一到第四层指标的加权汇总，权重结构和本页说明的完全一致。
数据与计算
所有时间序列都来自 Coin Metrics 社区 API（PriceUSD、CapMrktCurUSD、CapMVRVCur、SplyCur、IssTotUSD、FeeTotNtv、HashRate 等字段），页面加载时由你的浏览器直接获取。已实现市值和矿工收入在免费层并不直接提供，本站是用上述基础字段推算的——已实现市值 = 市值 ÷ 公布的 MVRV 比率，矿工收入 = 发行量 + 手续费。每一页都写明公式，并用约 100 行可读的 JavaScript 实现——查看网页源代码就能逐一审计。除常规统计外，没有任何数据被上传、被服务端缓存或被追踪。