为什么要对齐到减半日
直接比较跨周期的日历日期会产生误导——2013年从约1150美元的崩盘和2022年从约6.9万美元的崩盘，用美元计看起来天差地别，尽管按百分比计算严重程度相近，而且每一轮的减半在日历上相隔好几年。把每一轮周期都对齐到各自减半日的第0天，能完全剥离日历时间，提出一个更干净的问题：相对于自己那次供应冲击事件，每一轮周期各自是怎么演变的？
倍数收窄的规律
用本站工具背后的真实历史数据：2012年减半周期的顶点大约是减半当天价格的92倍；2016年减半周期的顶点大约是30倍；2020年减半周期的顶点大约是8倍。每一轮周期的峰值倍数都比上一轮明显更小——这个规律符合一个简单的机制：随着比特币市值增长到数千亿、再到数万亿美元，同样绝对金额的新增资金，能推动的百分比涨幅，比市值只有现在一小部分时要小得多。
为什么这不是一个模板
四轮周期各自都发生在结构完全不同的市场里：机构进场前的散户投机（2012）、第一波主流散户潮（2016）、DeFi 和疫情流动性驱动的周期（2020）、以及此前任何一轮周期都不存在的 ETF 和企业资产负债表时代（2024）。把这些形态叠加在一起，会给人一种存在重复模板的视觉印象，但三四个数据点、描述的是三四种不同的市场体制，这并不能证明第四轮或第五轮周期必须遵循同样比例的收窄规律。